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申万宏源预测12月经济数据:消费改善出口反弹 去库存缓解生产维持高增

发布:股票知识http://www.kulmc.com 时间:2021-04-12 13:25:32 栏目:半导体概念 阅读()
导读: 摘要 12月宏观数据预测:消费改善出口反弹,去库存缓解生产维持高增。    12月宏观数据预测:消费改善出口反弹,去库存缓解生产维持高增   1、概览
摘要 12月宏观数据预测:消费改善出口反弹,去库存缓解生产维持高增。

   12月宏观数据预测:消费改善出口反弹,去库存缓解生产维持高增

  1、概览:消费出口反弹,去库弱化生产稳定。11月经济数据回顾:电商促销带动可选消费增速反弹,地产、制造业小幅下行但基建对冲,整体投资相对稳定;去库存拖累缓和,工业生产明显转暖;肉价影响下CPI延续走高,PPI跌幅小幅收窄。12月经济数据预测概览:预计消费继续改善、投资稳定、出口增速反弹,去库存拖累延续缓解、企业信心修复,工业增加值回暖。与此同时,猪肉等肉类环比普遍转跌,但鲜菜偏强、鲜果结束持续偏弱态势,成品油同比反弹,CPI或小幅上行至4.8%,PPI有望在前期油价走强叠加基数走低背景下延续反弹

  2、社会消费品零售:可选品消费推动零售改善。社会消费品零售总额:近期地产竣工开始回暖,汽车销售复苏有所持续,加之12月电商促销仍部分延续,预计12月社会消费品零售名义、实际同比分别回升至8.3%和5.2%

  3、固定资产投资:预计制造业基建小幅回升,对冲地产回落。基建投资:融资环境向好,但受制于地方政府去杠杆压力,基建投资或延续小幅改善,预计12月基建投资(全口径)累计增速小幅上行至3.6%。制造业投资:4季度消费需求稳中有升、出口环境有所改善,预计12月制造业投资仍将维持相对稳定格局,累计增速或小幅升至2.6%。房地产投资:预计土地购置费增速仍趋下滑,地产投资或仍面临下行压力。但考虑建安投资活跃带来的支撑,预计12月地产投资增速回落至10%。12月固定资产投资累计增速或维持5.2%。

  4、外部环境改善、基数大幅走低,出口增速预计显著回升。外部环境进一步趋于缓和,12月对美出口预计有所改善。另一方面,对欧盟、东盟出口增速有望继续保持19年以来的韧性。同时,去年12月受外部环境恶化影响,出口基数大幅走低,预计今年12月美元计价出口增速大幅反弹至6.5%左右,对应的出口增速(人民币计价)或回升至8.0%左右。

  5、工业增加值:去库存有所缓和,生产延续高增。11月去库存有所缓和,工业增加值增速如预期反弹;12月外部环境不确定性缓和、消费需求改善投资稳定,企业信心有望延续回暖,预计12月工业增加值实际同比维持于6.0%左右。

  6、通胀:肉类环跌但鲜菜偏强,CPI或小幅上行至4.8%。12月猪肉月均环比大幅转跌,牛肉等替代性肉类环比也偏弱;但鲜菜受冷空气影响供给收缩环比明显偏强,鲜果也逐渐结束此前连续下跌趋势,整体食品同比涨幅小幅下行;非食品方面,交通工具用燃料小幅走强,其他分项供给充足,预计整体非食品环比相对稳定,但基数走低下同比小幅上行。综合分析,预计12月CPI同比或阶段性上行至4.8%左右。PPI同比预计回升至-0.3%。

  7、金融数据:预计社融存量增速持平10.7%。预计12月新增信贷1.1万亿、新增社融1.6万亿,M1、M2 增速预计分别回升至3.8%、8.4%;社融存量增速或持平10.7%。

  8、CNY:预计1月持续处于7以内。预计1月随着英国有协议脱欧的快速推进,英镑有望进一步走强,美元指数或小幅回落;此外中美第一阶段协议或于1月签署,助推人民币相对美元小幅升值。综合分析,预计1月CNY有望升至6.95左右。

(文章来源:申万宏源宏观)

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